■本報記者 趙學(xué)毅

　　1月6日以來，牛蹄奮起的A股突然緩下了腳步，喘著粗氣猶豫著前方的道路。而國內(nèi)最大陽光私募基金公司之一的星石投資，卻發(fā)出了堅定的呼喊：“前面是長達5年的藍籌股大牛市，我們滿倉出發(fā)，不忘絕對回報”。曾經(jīng)以穩(wěn)健著稱的星石投資，緣何扭轉(zhuǎn)風格滿倉出發(fā)？星石投資管理層底氣何在？

　　新年伊始，一個暖暖的冬日，《證券日報》記者帶著諸多疑問來到位于北京紫竹公園附近的一棟寫字樓，走進一間不足20平方米，既不規(guī)則，光線朝向也不佳的辦公室。這里，沒有華麗的裝飾，只有平淡的簡單和沁人心脾的安靜。坐在辦公桌后面的，便是星石投資總裁楊玲，私募基金業(yè)公認的一位恬靜善良、冷靜睿智的女士，常以精彩的觀點贏得滿堂彩。劉禹錫的那句“斯是陋室惟吾德馨”，用在這里也不為過。

　　“朝向好又寬敞明亮的辦公室，都讓給投研及銷售職員了，他們更辛苦�！睏盍徇@句簡單解釋，在記者心里涌起一股暖流。

　　前方是波瀾壯闊的大牛市

　　當記者問及星石投資滿倉操作的底氣何在時，楊玲露出自信而又淡雅的微笑。

　　“我們判斷股票市場長周期，2008年一直到2013年，我們認為股市處于長周期下行，所以我們未做激進投資；2014年相對比較明確，它已經(jīng)屬于長周期反轉(zhuǎn)，反轉(zhuǎn)到上行的期間，所以我們也敢于把投資的風格調(diào)得積極一點�！彼�繼續(xù)說道，“更重要的原因是我們在2013年、2014年都在研究一個方法，就是投資風格積極以后，怎樣還能控制好回撤。2014年這個‘中國絕對收益模型’基本上成型了，這時候我們就要選擇一個確定性最強的點，把倉位一下調(diào)上去，這個點我們選在去年10月底11月初，當時周期股全面上調(diào)評級。我們把手上所有的小盤股、成長股都清掉了，換到當時板塊趨勢比較明確的周期股上。”

　　據(jù)介紹，星石投資成立7年多來收益已超過110%，期間最大回撤僅為5.69%。目前的倉位結(jié)構(gòu)是“以周期股為主，消費股為輔”，去年12月份金融股的強勢上攻，令星石投資產(chǎn)品的凈值進入快速上漲通道，一個月凈值上漲16%左右。

　　“我們的滿倉并不是一時興起，而是判斷未來將迎來一個長達5年的藍籌股大牛市�！睏盍嵫a充道，這個長牛共分為上下兩個半場，上半場主要是資金驅(qū)動型牛市，主要原因是全社會的大類資產(chǎn)配置發(fā)生了趨勢性的轉(zhuǎn)移，資金涌入是一個較為長期的持續(xù)的過程，絕不像有些人想象的那么短暫。下半場主要是業(yè)績驅(qū)動的牛市。隨著時間的推移，全面深化改革的成果逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)業(yè)績也將從底部逐步回升，牛市將逐步由上半程過渡到下半程。

　　記者再次提出質(zhì)疑，在投研團隊沒有任何變化的前提下，基金經(jīng)理短期內(nèi)如何適應(yīng)這種突然轉(zhuǎn)向的風格？

　　“公司的投研團隊都是自己培養(yǎng)的。清華、北大畢業(yè)的研究生先做研究員，培養(yǎng)大概5年左右，上崗先做行業(yè)基金經(jīng)理，行業(yè)基金經(jīng)理做得好，再提到基金經(jīng)理。因為研究員培養(yǎng)的方向都是基金經(jīng)理，所以做研究員的時候就要做模擬組合，要先控制下行風險，在這個基礎(chǔ)上若收益做得高，公司給予的獎金、股權(quán)才會更高。公司整個基金經(jīng)理培養(yǎng)的體系，從一開始‘一張白紙’就往這個體系上培養(yǎng)，所以他們很熟悉這個方法�！睏盍徇M一步解釋道，研究員的研究工作與先前相比不變，都是從行業(yè)入手先推導(dǎo)出行業(yè)的景氣度趨勢，所以，團隊的適應(yīng)性沒有問題。

　　如此看來，星石投資結(jié)束了蟄伏期，認準了就義無反顧，楊玲毅然決然“扣動扳機”，加強特定行情下的進攻性。

　　認準了就義無反顧

　　在私募業(yè)堅守了近8年的楊玲，洞悉著整個行業(yè)發(fā)展的每個細節(jié)，用心丈量著這個行業(yè)的每一步成長。談到2007年的那次抉擇，楊玲臉上綻放出一個堅定的微笑。

　　“8年前，我在公募基金明顯感覺客戶財富管理的需求正在爆發(fā)，投資者理財需求在大爆發(fā)，求賢若渴，求產(chǎn)品若渴，尤其是高端投資者渴望有更好的產(chǎn)品。我覺得理財行業(yè)，尤其財富管理行業(yè)是一個很好的機會，所以就想出來單干。當然，2007年離開公募時我確實有點猶豫，畢竟在公募基金行業(yè)比較穩(wěn)當，但到私募基金行業(yè)里卻是前途未卜�！睏盍峄貞浀�，“當時有一本書，吳曉波寫的《激蕩三十年》，對我影響比較大，在非金融行業(yè)由國家壟斷慢慢放開的過程里，那個時點出去的民營企業(yè)家現(xiàn)在做得都比較好。金融行業(yè)也在慢慢放開，只要政策上放開，私募基金肯定能做起來�！�

　　誰也想不到的是，初涉私募行業(yè)的楊玲，迎面而來的不是興奮，而是心理落差。碩士研究生畢業(yè)后，她進入基金公司，接觸的是一些比較高端的合作伙伴，滿眼的高雅，受人敬重；但到了私募基金就完全變了，體會到了一下子摔下來的感覺。“去工商局注冊，營業(yè)執(zhí)照與個體戶基本一致，完全脫離了牌照；與合作伙伴談合作的時候，大家也看不上小小的私募基金�！睏盍崧杂谐了迹�話鋒一轉(zhuǎn)，“從這個意義上來講，我覺得公募基金牌照給公募基金業(yè)發(fā)展貢獻的價值非常大。”

　　“2007年七八月份，公司在兩個月發(fā)了3期產(chǎn)品，大概為2億元。當時確實是比較艱難，我們在一個比較簡陋的辦公室里辦公，共有十一二個人，只有1個基金經(jīng)理，4個研究員，1個交易員。直到2010年，招商銀行等私人銀行的介入，陽光私募才慢慢步入正規(guī)，資產(chǎn)規(guī)模有一個跳升。還好，我們堅持下來了，現(xiàn)在共有近40位員工，已有12名基金經(jīng)理。”回憶酸澀的創(chuàng)業(yè)歷程，楊玲早已釋然。

　　記者注意到，星石投資成立的時間，接近大盤歷史高點。2007年七八月份，正是全民炒股興致最高的時候，曾提前減倉的明顯基金經(jīng)理王亞偉，因持有人施加壓力不得不再度加倉。這種來自客戶的壓力，在星石投資身上同樣存在。“接近歷史高點的時候，我們的倉位達到八成，凈值漲了一段時間后我也覺得不好了，在當年10月份左右就把倉位清下來，凈值就漲得慢了，客戶很生氣，當時把公司客服的一個小姑娘罵哭了�！睏盍嵴f，“因為我們做絕對回報，還是長期把這個理念堅持下來了�！�

　　“認準了就義無反顧”，這近乎成為楊玲身上的一個標簽。認準私募行業(yè)的潛力便投身其中，堅守長達8年；認準絕對收益理念，8年不動搖；認準牛市來臨便迅速調(diào)倉，毫不猶豫。然而，事業(yè)上的義無反顧，往往為家庭帶來缺憾。

　　一個“媽媽”兩個“爸爸”

　　這是發(fā)生在楊玲身上的一個故事。

　　由于工作繁忙，楊玲經(jīng)常出差。不到5歲的兒子，只能仰頭望著天上飛機飛來飛去，扳著手指頭算媽媽回家的日子。由于創(chuàng)業(yè)壓力大，即便身在北京，下班回家的楊玲早已精疲力盡，不再愛說話，總是喜歡沉默，也沒有什么耐心。兒子心中的“媽媽”不再是她，而是從小把他帶大，晚上還可以摟著脖子睡覺的姥姥。兒子除了有一個工作比較忙的爸爸外，還有一個比爸爸更忙的“爸爸”——媽媽。

　　“你看人家其他母親出門的時候，一說‘媽媽要走了’，孩子便揪著衣服哭著不讓出門；而我要說‘媽媽要出門了’兒子干脆地說‘再見’，很痛快地把我送出門去了�！敝v到這里，楊玲眼睛濕潤，“這方面對我來說確實比較遺憾，家庭與事業(yè)很難平衡。兒子一說他有兩個‘爸爸’，我心里就難過�！�

　　記者能理解眼前這位年輕母親心底的無奈與愧疚。在私募基金行業(yè)，雖然工作量沒有那么多，但壓力卻十分大，尤其是在股市大幅波動的時候。此前在公募基金時，尚有公司股東頂著，但作為一家私募基金合伙人，楊玲自己就是股東，何況正值創(chuàng)業(yè)的攻堅階段，更是壓力陡增。

　　“我生完小孩3個多月就上班了，不管是白天還是晚上都是他姥姥照看，所以兒子對我一般，對姥姥比較親�！睏盍嵋荒槦o奈，“平時我有空了，也會與兒子溝通一下，但真正的教育很少，現(xiàn)在兒子快上小學(xué)了，教育問題也是個大事。”

　　看來，素來聰穎睿智的楊玲，在孩子身上卻留下了難以彌補的遺憾。家庭與事業(yè)的平衡一度困擾著這位私募基金行業(yè)的巾幗英雄。

　　記者此時聯(lián)想到一項專屬于女性的競技體操項目——平衡木，它要求運動員在規(guī)定時間內(nèi)，在長5米、寬10厘米、高120厘米的平衡木上完成各種轉(zhuǎn)體、平衡、跳躍、翻騰、倒立、旋轉(zhuǎn)、舞蹈、造型等動作。平衡木是體能、技巧、心理和智慧的較量，它最能彰顯女性特有的平衡協(xié)調(diào)能力。記者相信，這位私募基金界的翹楚，也能出色完成這一特殊的平衡木動作，在家庭與事業(yè)之間進退自如。

　　公司壯大是我一輩子的事

　　談到最大的欣慰和2015年的愿望，楊玲瞬間充滿激情。她說自己最欣慰的是星石投資基礎(chǔ)扎實，既有投資業(yè)務(wù)上的專注，又有投研團隊的穩(wěn)定。

　　“在私募基金行業(yè)里，只有非常優(yōu)秀才能生存。目前市場充斥著各式各樣綜合發(fā)展的機會，但星石投資最終定的方法還是專注絕對回報，專注二級市場的產(chǎn)品，而不是說把它擴延、延展�！睏盍嵴f道，“這支團隊也不錯，絕對收益能一脈相承，大家的理念相同。包括吸收合伙人也是一樣，須在公司呆上3年才有參評是否進入合伙人資格的條件，這樣的話，絕對收益理念須大家都認同，認同專注的領(lǐng)域，必須要在這個領(lǐng)域常年保持頂尖這樣的優(yōu)勢，實際上認同這個理念才能進入到公司核心團隊里邊來。”

　　楊玲認為：“因為公司文化、投資理念，包括核心優(yōu)勢的定位等方面做得比較扎實，所以我相信公司長期有著很強的競爭力。對我來講，如果公司能夠發(fā)展壯大，可能就是一輩子的事了，基礎(chǔ)打扎實，業(yè)務(wù)蒸蒸日上，星石投資就會成為一個長期有競爭力的好公司，對于創(chuàng)始合伙人來講是最欣慰的一件事了�！�

　　關(guān)于今后最想做的事情，楊玲依舊把全部心思放在公司上：“以前是股市下行周期，星石投資業(yè)績回撤這一塊做得特別好，這個通過七八年的時間已經(jīng)證明了�，F(xiàn)在是股票市場上行周期，我希望在上行周期里能夠用收益再證明自己。絕對回報，不僅僅要控制好回撤，在上行周期里也能夠抓住收益。我希望，2015年能夠證明星石投資在收益方面有很強的獲取能力�！�

　　“做資產(chǎn)管理的人，尤其是做二級市場資產(chǎn)管理的人都比較平淡和乏味，平常跟數(shù)字打交道比較多，所以故事相對比較少�！睏盍釕阎�一絲歉意淡淡地說。其實，這句話也恰恰概括了她的個性——恬靜、平和。