影樓策劃談及市值管理，大多數(shù)人力資源從業(yè)者可能覺得專業(yè)度太高，與自己關(guān)系不大。但是當(dāng)越來越多的上市公司把市值管理納入高管團(tuán)隊(duì)業(yè)績考核中的時候，我們也不得不深入研究一下市值管理究竟是做什么維度的管理，如何進(jìn)行考核與激勵。
首先我們來了解一下什么是市值管理，市值管理的概念最早來源于西方，通俗意義上稱其為marketvaluemanagement，但這個叫法很容易理解成公司的市場價值，從而跟很bookvalue（賬面價值）混淆，其實(shí)市值的專業(yè)名詞應(yīng)該是marketcapitalization,也就是資本市場的股市價值。市值提升本質(zhì)上就是本質(zhì)上用各種資本、人力、輿情等手段提升上市公司的總市值。市值的計(jì)算方式就是每股價格乘以上市公司公開發(fā)行的總股數(shù)。
那么，為什么越來越多的上市公司把市值管理納入考核指標(biāo)呢？首先，市值越高，在不增發(fā)新股票的情況下，股東手里的股票就越值錢，股東的回報也就越高；其次，市值的高低某種意義上反映了公司的運(yùn)營水平和經(jīng)營能力，試想一家運(yùn)營水平極低、收入利潤連年下降的上市公司，其市值可能持續(xù)走高嗎？換個角度看，上市公司市值的長時間走高或者走低也會影響外部客戶及投資者對公司的信任感，而這種信任感也會反饋到公司的經(jīng)營業(yè)績中來，使上市公司形成良性或惡性循環(huán)；第三，因?yàn)樾湃胃械年P(guān)系，持續(xù)穩(wěn)定的高市值會給公司在融資、并購等資本運(yùn)作過程中降低成本，會在出售部分股份的時候增大其價值，如果有股權(quán)激勵計(jì)劃，那么被激勵者的獲益也會越高，從而對企業(yè)的忠誠度也就會越高。
那么問題來了，中國的股票市場那么混亂，總市值的提升或降低準(zhǔn)確反映出高管團(tuán)隊(duì)的努力程度和勝任水平嗎？這就涉及到實(shí)際業(yè)績與量化后業(yè)績的關(guān)系了。
不管是將市值管理還是收入利潤作為業(yè)績指標(biāo)，都是通過一個循環(huán)來產(chǎn)生的，因此，市值是肯定可以被管控和提升的。各個國家都有自己市值管理的手段，多年以來，絕大部分國家的上市公司都會將市值管理納入高管層的考核指標(biāo)，并且匹配以長期激勵手段。
比如在美國，早在上世紀(jì)六七十年代市值管理已經(jīng)被納入高管的考核指標(biāo)，隨著20世紀(jì)80年代以后美國長達(dá)20多年的大牛市刺激，更是將市值管理與長期激勵的結(jié)合推向了一個巔峰，在那個時候市值就是公司的價值，推高市值就意味著公司價值增長，相應(yīng)的所有高管的股權(quán)激勵回報也隨著而來。雖然過程中爆出過類似于安然公司這種丑聞事件，但美國也僅僅是出臺了一部《塞班斯法案》，市值管理thldl.com作為上市公司高管層的核心指標(biāo)也從來沒有被否定過。
當(dāng)然相比美國，香港做市值管理做的是相對最規(guī)范的一個地方，為什么最規(guī)范原因有三點(diǎn)，第一，大部分香港的上市企業(yè)則對市值管理不是太過熱衷，原因是百分之八
九十的上市企業(yè)都被香港本地的家族性企業(yè)控股或者至少持股30%以上，而這些控股或者持股股東本人又往往是企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營者，他們本身對于從股市獲得資本收益的意愿并不強(qiáng)烈，反正公司是自己的，與其推高市值，還不如提高收入利潤來的劃算。第二，高科技或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是最需要提升市值的類型，但這類企業(yè)在港股幾乎沒有，連巴巴也被港股的規(guī)則逼到了境外上市，其他的企業(yè)也可想而知；第三，除了以上兩類企業(yè)，剩下的基本就是以匯豐銀行為代表的國際公司，他們是必須要做市值管理的，那他們成了香港實(shí)施市值管理的代表。這類企業(yè)基本上實(shí)行的都是國際標(biāo)準(zhǔn)，通常意義上兩個維度，一個是絕對標(biāo)準(zhǔn)，比如三年內(nèi)保證股東回報翻倍，一個是相當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)，比如不能低于國際上同等競爭對手公司的市值增長。
在中國講市值管理，有一個國家還真不能不提，那就是新加坡。因?yàn)樾录悠碌牡R錫很類似中國的央企，而在前國資委主任李榮融在位的時候提出了一個EVA的考核標(biāo)準(zhǔn)，使很多過去靠資源壟斷過日子的央企必須改變，最終找到了華人居多的新加坡。但新加坡跟中國又不一樣，他們實(shí)行的是全面預(yù)算管理與長期激勵綁定的方式，而央企基于自身的資源優(yōu)勢還沒法全盤照搬新加坡模式，但卻學(xué)到了一部分高管層考核的機(jī)制。大致邏輯比較像新加坡的業(yè)績激勵模式下的考核方式，以三年或五年為周期，設(shè)定一個總的目標(biāo)，每年有一個年度目標(biāo)以保證三年到頭確實(shí)可以完成總目標(biāo)，以此為基礎(chǔ)降低所有央企高管的固定年薪，采取浮動的薪酬模式，每年做到了比之前的收入還高，以此來激活各大央企的市場化水平。
最后來說一下中國的市值管理，中國市值管理的考核起步較晚，加上中國的股市成熟性不夠，各種市值管理手段都在用，規(guī)范程度有待進(jìn)一步提升。而在境外上市的中國企業(yè)也會因?yàn)楣局卫怼①Y本運(yùn)作、高管團(tuán)隊(duì)等各方面的因素會受到質(zhì)疑，從而影響中國境外上市企業(yè)市值的提升，這些情況不利于中國企業(yè)在國際資本市場上的運(yùn)轉(zhuǎn)及海外企業(yè)的發(fā)展，但凡事有一個過程，相信隨著更多的中國跨國企業(yè)走向海外并融入國際資本市場，境內(nèi)外市值管理的難題也會得到進(jìn)一步解決。
企業(yè)管理
